Comprare BTP

Si continua a parlare della recente proposta di un imprenditore toscano che invitava tutti noi ad acquistare BTP per aiutare il nostro disastrato Paese. Proposta piuttosto strampalata, ma rilanciata da diversi organi di informazione con un'enfasi un po' eccessiva, per non dire sospetta. Vediamo perché.

I BTP si possono acquistare in diversi modi:

1. Sul mercato primario. Significa acquistarli direttamente dal Tesoro nel momento in cui vengono emessi. Questo avviene diverse volte nel corso dell'anno quando vengono tenute le apposite aste. Quello che paghiamo per acquistare i BTP viene quindi incassato direttamente dallo Stato al quale prestiamo i nostri risparmi.
2. Sul mercato secondario. Significa acquistare dei BTP emessi in passato e quindi già sottoscritti da qualcuno (privato, banca, ecc.) sul mercato primario. Chi li possiede in questo momento desidera venderli e quindi li offre "in borsa" dove possono essere acquistati. Gli acquisti della BCE di cui si sente parlare in questi giorni, avvengono con questa modalità.
3. In contropartita diretta. In questo caso acquistiamo BTP direttamente da una banca che li possiede, senza transitare per un mercato regolamentato come la borsa. Questa modalità è però scarsamente utilizzata per gli adempimenti che impone a carico della banca e pertanto la trascuriamo.

E' quindi evidente come solamente nel primo caso il capitale che andiamo ad investire in BTP venga incassato dallo Stato. In questo modo possiamo effettivamente dire che il debito viene sottoscritto dai cittadini.

Nel secondo caso invece non possiamo stabilire da chi stiamo acquistando i BTP, perchè le regole dei mercati non ci consentono di scegliere un venditore o un acquirente di nostro gradimento. Di certo però non sarà lo Stato, ma un privato come noi o, molto più probabilmente in questo periodo, una banca che desidera disfarsi dei BTP in proprio possesso. Così facendo quindi non si aiuta in alcun modo il nostro Paese, ma si finisce per fare un favore alle banche che non vedono l'ora di alleggerire il portafoglio di Titoli di Stato. 

Non è quindi un caso che l'Amministratore Delegato di Intesa-San Paolo (ora Ministro dello Sviluppo Economico), una delle due più grandi banche italiane, abbia accolto con favore la proposta.

Per tutte e tre le modalità descritte ci si deve rivolgere ad una Banca in quanto i privati non possono nè partecipare alle aste del Tesoro, nè accedere direttamente al mercato secondario.

Quindi, se proprio vogliamo investire i nostri risparmi in BTP perché in questo momento i rendimenti sono davvero allettanti e siamo fiduciosi che alla loro scadenza lo Stato sarà in grado di restituirci il capitale che gli stiamo prestando, assicuriamoci di dare alla Banca un ordine di sottoscrizione di BTP di prossima emissione e non un semplice ordine di acquisto che la Banca eseguirebbe sul mercato secondario o eventualmente in contropartita diretta.

Quanto sopra copre gli aspetti tecnici della questione. Per considerazioni sull'opportunità o meno di aderire, conviene dare un'occhiata a questo post di Felice Capretta.

Vedi anche mini-FAQ sullo Spread.

Vedi anche articoli del Fatto Quotidiano e del Post su questa iniziativa "patriottica".

Vedi anche post di Pippo Civati nell'ambito di OccupyPD.

Spread

Brevissima FAQ, ad uso dei non addetti ai lavori, su spread e problemi che ne derivano.
(Disclaimer: ho cercato di essere il più semplice possibile, anche a scapito della precisione)

Cosa sono i BTP?
Sono Titoli di Stato emessi dal nostro Paese al pari di BOT, CCT, CTZ, ecc. In pratica chi acquista un BTP presta i soldi all'Italia e in cambio ne riceve periodicamente gli interessi. Alla scadenza del prestito viene anche rimborsato l'importo iniziale che era stato prestato. Per poter rimborsare il capitale dei BTP in scadenza, l'Italia emette periodicamente nuovi BTP.

Cosa è lo Spread?
Lo Spread di cui si parla in questi giorni è la differenza tra il tasso di interesse di un BTP e un equivalente tedesco. Quando sentiamo parlare di spread pari a 432, si intede che il nostro Paese deve pagare un interesse più alto del 4,32% rispetto alla Germania

Perché è così importante?
Perché il tasso che un Paese deve pagare è inversamente proporzionale alla sua affidabilità. Cioè, se il tasso è basso significa che il Paese ha ottime possibilità di rimborsare il titolo, man mano che sale aumenta anche il rischio che alla scadenza non ce la faccia a rimborsare l'importo prestato.

E qual è il problema se il tasso aumenta?
Il problema è che lo Stato deve trovare i soldi per pagare questi maggiori interessi a suo carico. Inoltre, il valore dei BTP diminuisce.

Ma saranno problemi dello Stato, non miei.
Magari ! Come fa lo Stato a procurarsi più soldi? Di certo non li può "stampare", quindi aumenta le tasse o diminuisce le spese. (qui si potrebbe aprire una lunga discussione... per ora sorvoliamo)

Beh, se i BTP pagano un interesse elevato, mi conviene acquistarli, no?
Certamente rispetto a qualche mese fa i BTP sono un investimento molto più remunerativo, ma, come dicevamo prima, anche molto più rischioso. Dipende quanto vogliamo rischiare di non ricevere il nostro capitale iniziale.

Ma io non ho mai comprato BTP, posso stare tranquillo?
Mica tanto. Le nostre banche possiedono molti BTP e quindi, automaticamente, anche il loro capitale diminuisce. E' come possedere una casa che, improvvisamente, perde di valore perchè le costruiscono uno svincolo autostradale tutto intorno. Se la banca perde valore, aumenta il rischio che non sia in grado di rimborsare chi le ha prestato soldi e quindi, esattamente come per lo Stato, aumentano i tassi. Ma se aumentano i tassi che la banca deve pagare per i soldi raccolti, aumentano anche quelli che la banca richiede per prestare i soldi, e quindi ne risentiamo tutti noi.

Vabbè, quindi solo tasse o tassi più elevati?
Non solo, se l'affidabilità dello Stato scende troppo, nessuno sarà più disposto a prestargli soldi, quindi non sarà più in grado di ripagare i titoli in scadenza. Questo si chiama default.

E cosa succede con il default?
Questo non lo voglio proprio sapere..... Qui però c'è una spiegazione molto esauriente di cosa potrebbe succedere.